一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huā夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物n)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物李沐阳也称。

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