在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查00; line-height: 24px;'>开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和(hé)企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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