财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)91是质数吗，95是质数吗，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天91是质数吗，95是质数吗齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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