在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎ10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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