金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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