5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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