美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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