用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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