随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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