“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ong>各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者(zhě打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人chōng)击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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