5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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