“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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