金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月(yuè)居中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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