“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业(yè)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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