北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别zhù)的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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