近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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