金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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