随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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