随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是(s山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗hì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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