今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(ji钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量āo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超(chāo)预(y钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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