近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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