金融界5月15日消(xiāo)息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构分(fēn)析，央行(xíng)行(xíng)长易纲曾在3月公开表示(shì)目(mù)前(qián)实(shí)际利率的水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日(rì)政(zh风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里èng)治(zhì)局会议对一季(jì)度的经济(jì)复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要(yào)关注下周缴税周对资金面(miàn)可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报道称，自(zì)5月15日起银行协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率上(shàng)限的下调(diào)有助于缓解银行(xíng)净息差偏(piān)窄的(de)问题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降(jiàng)存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进(jìn)一步深化。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏高、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资产流入(rù)。

　　风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里trong>（1）近期部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化”的推(tuī)进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东(dōng)等多地中(zhōng)小银行（地方(fāng)农商行为主）发布(bù)公告下调人民(mín)币风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里存款挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国利(lì)率体系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整(zhěng)存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行(xíng)存(cún)款利率调降严格意义(yì)上并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款利率调(diào)降也(yě)属于(yú)“利(lì)率市(shì)场化”的进一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民(mín)币存款维持高(gāo)位(wèi)，居民储(chǔ)蓄(xù)释放速度较慢。因此(cǐ)，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流(liú)向消(xiāo)费、房(fáng)贷、资本市场等(děng)。二、资金杠杆抬(tái)升(shēng)、空(kōng)转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢(shū)回落，资(zī)金(jīn)杠(gāng)杆(gān)明显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率(lǜ)调降一(yī)定程度上可(kě)以疏(shū)通流动性(xìng)淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规范(fàn)吸储行为也属(shǔ)于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为，这并不足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流(liú)入；回归基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将(jiāng)利好高股息资产和(hé)长(zhǎng)期国(guó)债。客观(guān)上，本轮银行下降(jiàng)存款利率(lǜ)的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本(běn)，保(bǎo)护银行(xíng)净(jìng)息差。当前(qián)流(liú)动性淤积仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂(guà)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理论(lùn)上可以促使存(cún)款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更(gèng)多(duō)转(zhuǎn)化为消费(fèi)。但(dàn)我们(men)觉(jué)得刺激难度较大(dà)，倾(qīng)向(xiàng)于(yú)认为消费(fèi)环比修复最快(kuài)的(de)时候已经过去。再回归(guī)经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续(xù)，意味着(zhe)长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占(zhàn)优。

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