5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐn张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语g)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(n张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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