射频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

431mm是多少厘米 431mm是多少米　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似(shì)的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公431mm是多少厘米 431mm是多少米司股价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等(děng)多(duō)个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的(de)研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前(qián)仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集(jí)中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投(tóu)通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投(tóu)资慧智微(wēi)的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加(jiā)注的红(hóng)杉中国(guó)，平(píng)均持股成本(běn)增(zēng)至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手机出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的(de)射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都(dōu)在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了(le)自(zì)身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计(jì)未来每个射(shè)频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测(cè)设中心建设、总部(bù)基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技431mm是多少厘米 431mm是多少米术(shù)迭代，优化(huà)可重构(gòu)技(jì)术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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