金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？ 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢p>

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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