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清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注(zhù)重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。