中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来(lái)看，依(yī)托于各(gè)自股东(dōng)资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券(quàn)公司来(lái)说(shuō)，除了(le)面(miàn)临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资(zī)控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资(zī)控股券(quàn)商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初(chū)期容易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的(de)情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业(yè)务手续费及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减，业(yè)务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第(dì)三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利(lì)用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资(zī)源(yuán)，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的(de)合格境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银(yín)行受让(ràng)两家内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例(lì)提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互(hù)通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，今年3月，生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的(de)是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司(sī)之间达成协(xié)议(yì)和(hé)合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有(yǒu)限公(gōng)司下属(shǔ)控股(gǔ)子公司(sī)，未(wèi)来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦不(bù)明确(què)，该事(shì)项表明(míng)存在可(kě)能(néng)导致对(duì)公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外(wài)商(shāng)参(cān)股证券公(gōng)司设立(lì)规则(zé)》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思向瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一(yī)去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国(guó)际证券表示(shì)，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务(wù)联动等(děng)多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的(de)综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证券财(cái)富(fù)管理业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以(yǐ)及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客(kè)户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台(tái)未来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东(dōng)背景的券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客户(hù)综合财(cái)富管理业务的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族(zú)信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财(cái)富(fù)管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方案和财富规划方面的(de)业(yè)务，一方面积(jī)极(jí)扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架(jià)多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异(yì)化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了(le)在(zài)境内设(shè)立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打证券是首家新(xīn)设(shè)的外商独资证券公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的(de)外资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商(shāng)已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外资(zī)券商的(de)设(shè)立申请静(jìng)待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券(quàn)已获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德(dé)国(guó)安联保险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责(zé)人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济和(hé)中国(guó)资本(běn)市场发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金(jīn)融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在(zài)在的(de)机遇(yù)。各(gè)金融机构高(gāo)度(dù)重(zhòng)视中国(guó)市(shì)场，将继(jì)续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务(wù)和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资(zī)机构来(lái)华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了(le)国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发(fā)展(zhǎn)趋势初(chū)步(bù)形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发(fā)展理(lǐ)念(niàn)的变(biàn)革(gé)和(hé)重塑不断(duàn)深化，外(wài)资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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