一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

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　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。