近日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(y梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市è)等多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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