在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一(yī)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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