金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个(gè)周(zhōu)期轮(lún)回的白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(tán府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀g)生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来(lái)说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料(liào)作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年(nián)在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的(de)首(shǒu)次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界(jiè)各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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