在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

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　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出(chū窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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