AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性(x匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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