银行(xíng)业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久，第(dì)一共和(hé)银(yín)行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历(lì)至少五次停牌，股价(jià)再刷新历(lì)史新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多(duō)风险。目(mù)前可(kě)能(néng)的解决方案是，向近期曾(céng)为(wèi)第一共和(hé)银行注资300亿(yì)美(měi)元的大型(xíng)银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为(wèi)所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道(dào)，白(bái)宫或美(měi)国(guó)财政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银(yín)行(xíng)能否在(zài)未来的日子(zi)继续经营下去，也不知(zhī)道联(lián)邦存款保险公司是(shì)否会(huì)对此家银行发表(biǎo)“破(pò)产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变得(dé)越来越有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示(shì)美国上(shàng)周原油(yóu)库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行(xíng)评(píng)级，将限(xiàn)制第(dì)一共和(hé)银行从美(měi)联储(chǔ)取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低(dī)迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是(shì)银(yín)行(xíng)系(xì)统危机(jī)以及(jí)由此扩大的经济(jì)衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币政策，大概率还是维(wéi)持加(jiā)息的(de)大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了(le)1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住(zhù)房租金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发了(le)经济减速，但(dàn)是据我们测算当前美国私人(rén)部门资产负债(zhài)表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四季度出(chū)现，短期经(jīng)济减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向。从历(lì)史(shǐ)上美联(lián)储(chǔ)加息的经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的美联储(chǔ)加息并(bìng)不会因经济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国地区(qū)银行担忧引发(fā)银行股大(dà)跌，但由于当前(qián)美国商业(yè)银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品(pǐn)层(céng)层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统(tǒng)性风险的可(kě)能性是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事(shì)件来(lái)看，政策部(bù)门应对(duì)危机的速度和积极性非(fēi)常高，在(zài)这(zhè)种形(xíng)式下，去(qù)押注系(xì)统性风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了(le)几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机(jī)构(gòu)或者(zhě)非金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美联储(chǔ)是不(bù)会(huì)在7月(yuè)份就去做(zuò)降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高(gāo)水平进一步回落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公(gōng)司认为(wèi)，美联储和其他央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退(tuì)。而(ér)另一(yī)方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的(de)政策制定者是否真的(de)愿意冒让(ràng)数百万人失业的(de)风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美国居民消费来看，高利率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速放(fàng)缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来(lái)美(měi)国经济继续(xù)减速(sù)也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国居(jū)民消费支(zhī)出增速虽然(rán)在下(xià)滑，但在2月还是维持(chí)正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情绪短期(qī)虽(suī)有升温(wēn)，但不至于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过(guò)贵(guì)金(jīn)属温和(hé)反弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利(lì)息支出占可支配(pèi)收入的(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋de)比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不(bù)排除(chú)由于(yú)经济严重(zhòng)减速加快导致大规(guī)模恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和(hé)最(zuì)近的美国居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违(wéi)约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负债表和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于一个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心在(zài)恶(è)化，即(jí)便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消费贷(dài)款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部(bù)门(mén)的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的(de)背景，一是按(àn)照历史经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束(shù)到(dào)降(jiàng)息(xī)之(zhī)间就(jiù)是一个容易(yì)出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边(biān)的(de)复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策(cè)的情况下(xià)，市场对全(quán)球(qiú)经济的预期想要进一步边(biān)际(jì)改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危机(jī)共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和(hé)前几年(nián)有所不(bù)同，国内和海外出现明显的(de)周期背(bèi)离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又很快，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)至于出现单(dān)边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资产难(nán)以(yǐ)出现大幅(fú)度(dù)的(de)流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较合适的操作(zuò)思路(lù)应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块全面(miàn)下行(xíng)。沪铜主力合约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来(lái)看，有色金属的全面(miàn)下行有两(liǎng)个利空背景和一(yī)个触发(fā)因素，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个(gè)基点的(de)概率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现出(chū)谨慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一假期，资金提前流(liú)出规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美(měi)银行(xíng)季(jì)报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延(yán)的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)骤然升温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有色(sè)板块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一直(zhí)在衰(shuāi)退(tuì)论和加息(xī)预期之间(jiān)摇摆不(bù)定(dìng)。一方面对(duì)银(yín)行业和全球(qiú)经(jīng)济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升(shēng)温(wēn)又会使得加息(xī)预(yù)期降低。加(jiā)息预期降低后(hòu)又不得(dé)不(bù)面对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市(shì)场又继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期(qī)货有色金(jīn)属分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表的(de)大部分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局(jú)延续(xù)了(le)需求(qiú)的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过(guò)半(bàn)，市场(chǎng)却出现(xiàn)不一样的(de)声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是部(bù)分下游加(jiā)工企业订(dìng)单难以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着之(zhī)前(qián)的“强预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不(bù)支持价(jià)格(gé)高(gāo)走(zǒu)，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不(bù)确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素(sù)的集中体现，节前(qián)宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季(jì)下(xià)，需求(qiú)不(bù)会大(dà)幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据(jù)来看，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢(màn)过去(qù)也有关系。此外(wài)，4月的总体预(yù)测(cè)值(zhí)普(pǔ)遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但(dàn)也没能有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘(pán)又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期(qī)过于一致，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(bù)会(huì)降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀高(gāo)位持续，美联储的结果(guǒ)导(dǎo)向很(hěn)可(kě)能使(shǐ)得加息时(shí)间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌(diē)。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确(què)定的，需(xū)求跟不上(shàng)供应的增速，整个周(zhōu)期是(shì)向(xiàng)下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我对整个(gè)板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投资(zī)者(zhě)可以用(yòng)振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未来的(de)预期，更多的是反映(yìng)市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至(zhì)更(gèng)长时(shí)间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的(de)短期或短线影响并(bìng)不显(xiǎn)著，短期(qī)可(kě)关(guān)注供求(qiú)现状与价格趋势的关(guān)系以及(jí)可能突发(fā)的风险事件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的(de)是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带(dài)来(lái)持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋