近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到(dào)本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年(ni什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试án)称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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