周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ET夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音F等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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