5月迎来开(kāi)门(mén)红(hóng)，A股成交额连续(xù)20日(rì)保(bǎo)持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券(quàn)商共计推(tuī)荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设备行(xíng)业板块暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出(chū)现(xiàn)多(duō)只金(jīn)股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特(tè)估概念有(yǒu)所(suǒ)重叠(dié)。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提(tí)升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月份行(xíng)情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零(líng)售的关注度(dù)也(yě)小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的(de)金股标的集中度(dù)来看，150多(duō)只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共(gòng)同推荐。其中三只传(chuán)媒(méi)股同时获得3家以上机(jī)构(gòu)推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版(bǎn)号(hào)放开(kāi)后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二(èr)、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略表现(xiàn)，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益(yì)名(míng)列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均(jūn)不如近(jìn)几期，主(zhǔ)要与(yǔ)大(dà)盘行情的(de)撕裂有(yǒu)关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现在热(rè)门(mén)金股(gǔ)上(shàng)则表现为“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同时(shí)获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则(zé)出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子(zi)涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构(gòu)多(duō)数持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对(duì)五月的大(dà)盘的看法比较保守，建议多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件(jiàn)驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的(de)一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的(de)是每年5月到(dào)10月股(gǔ)票市场的相对(duì)弱势。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in 3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其他(tā)年份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市(shì)场表现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会(huì)停止;同(tóng)时，管理层(céng)对(duì)信用风(fēng)险及资产(chǎn)价格(gé)风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周(zhōu)期格(gé)局(jú)下(xià)，只托不举、定点发(fā)力(lì)的(de)“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策(cè)略(lüè)认(rèn)为市场(chǎng)依然(rán)维持震荡格局，长期看二级市场估值(zhí)体系国(guó)际化是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩压力，增资本会带(dài)来股(gǔ)票供给(gěi)压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济会出现(xiàn)持续或者大幅(fú)改善(shàn);资金利率的回(huí)落(luò)是衰(shuāi)退性的(de)，不(bù)意味着流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好受(shòu)刚性(xìng)兑(duì)付打破预期影响(xiǎng)仍难(nán)以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍(réng)维持(chí)二季度投资策略(lüè)观(guān)点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值(zhí)不高(gāo)，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环(huán)境(jìng)，一些(xiē)积极(jí)因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮(liàng)点望(wàng)提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短期打破(pò)概率偏低，震荡(dàng)市特征(zhēng)没变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出(chū)现(xiàn)，建议(yì)备(bèi)战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利(lì)增(zēng)速下行确(què3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)立，并将继(jì)续(xù);其次，前期(qī)小批多(duō)次(cì)的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果难(nán)以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来(lái)的经济下行动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然是政策主(zhǔ)要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监(jiān)管部门的(de)维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变基本面弱平(píng)衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市(shì)场(chǎng)仍将继(jì)续(xù)维持弱势下跌格局。

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