AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未(w凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音èi)来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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