在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū500万越南盾是多少人民币，1人民币=)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净500万越南盾是多少人民币，1人民币=流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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