北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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