4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mldào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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