今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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