金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨(dūn)的高点(diǎn)。

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　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一(yī)次(cì)白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演(yǎn)最后(hòu)的(de)末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高(gāo)点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六(liù)年一次的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不现实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面(miàn)临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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