在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

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