AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时(shí中国有几个党派，中国有几个党派组织)反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(sh中国有几个党派，中国有几个党派组织ǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以中国有几个党派，中国有几个党派组织尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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