今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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