5月23日，医(yī)药(yào)股开盘拉(lā)升迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹(dàn)行(xíng)情？在后(hòu)疫情时代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　<迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看strong>01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行业的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定(dìng)的(de)估值修复(fù)，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药(yào)板(bǎn)块的(de)营收与去年同(tóng)期(qī)相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估值板(bǎn)块有原料(liào)药(yào)、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预期，原因在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保支(zhī)出(chū)并未增(zēng)加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大(dà)部分(fēn)都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显(xiǎn)的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的(de)三(sān)年中，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场之外拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性需(xū)求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域之一(yī)，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区(qū)域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家(jiā)卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服(fú)务网络的(de)龙头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对口支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本(běn)医(yī)疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下(xià)来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载(zài)体，促融合”的(de)思路(lù)，重点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外科学(xué)、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建(jiàn)设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设任(rèn)务。随(suí)着具体政(zhèng)策的出台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关(guān)的板块将会(huì)有较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其(qí)中的个(gè)股(gǔ)有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的(de)分布(bù)将会得(dé)到(dào)优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域(yù)的基(jī)础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这将(jiāng)推(tuī)动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速(sù)发展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高(gāo)性价比的优势加速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随着多(duō)项政策(cè)支持的(de)持续加(jiā)强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大(dà)型医疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓住放(fàng)量(liàng)的(de)机(jī)会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注(zhù)国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的(de)龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业(yè)具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道和较强的研发能力。

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