世界上女性最开放的是哪个国家 <世界上女性最开放的是哪个国家/p>

　　上市公司(sī)退市在A股早已不(bù)稀(xī)奇，但连带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连(lián)续20个交易日低(dī)于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股(gǔ)票(piào)及其可转债被(bèi)终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股(gǔ)退市而(ér)强制退(tuì)市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整理期(qī)，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多(duō)年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股退市而退市的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特(tè)转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司(sī)是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可(kě)能性较大(dà)。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司发(fā)行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权(quán)，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上(shàng)市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他(tā)衍生品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债(zhài)30多年(nián)零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚(máo)的(de)可转债也跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变，是时(shí)候重(zhòng)塑对(duì)可(kě)转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券(quàn)退(tuì)市、违约风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良好、估(gū)值合理且随市(shì)场下跌估(gū)值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风(fēng)格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例(lì)和结(jié)构，学会(huì)在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前(qián)关(guān)于可转债的退市(shì)处(chù)理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场明(míng)确预期。比(bǐ)如(rú)，可(kě)进一(yī)步明确(què)可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑(lǜ)提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门槛，以更(gèng)好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本(běn)性(xìng)的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体还(hái)需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险意(yì)识(shí)，共促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康稳定发展。

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