金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家统计(jì)局如(rú)何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言(yán)人、国民经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当前(qián)价格低位(wèi)运行(xíng)主要是阶(jiē)段性的，当前(qián)中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回(huí)落。随着气温的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市(shì)场供应总体是充(chōng)足(zú)的。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季(jì)，猪肉价格(gé)下行，也带动了食(shí)品价(jià)格(gé)的回落。4月份，食品价(jià)格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅(fú)比上月回(huí)落2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到(dào)世界经(jīng)济(jì)复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体(tǐ)上(shàng)趋于回落(luò)，对(duì)国内(nèi)居民(mín)消费汽(qì)柴油价(jià)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗格输出(chū)型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐(nài)用(yòng)消(xiāo)费品降价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽车优惠(huì)补贴政策去年底(dǐ)到期影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进(jìn)入到上(shàng)涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响，食品(pǐn)价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国(guó)际地缘政(zhèng)治冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因素(sù)影响，往往(wǎng)波动(dòng)会(huì)比较大(dà)，看价格总体的状况，更(gèng)重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总(zǒng)体(tǐ)保(bǎo)持(chí)基本稳定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关(guān)价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复常态化(huà)运行，服务(wù)需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动(dòng)服务(wù)价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服(fú)务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升(shēng)。未(wèi)来随(suí)着服(fú)务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)受到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品价格与(yǔ)国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济恢复乏力影(yǐng)响，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油(yóu)、有色价格出(chū)现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然(rán)气开采业价(jià)格下(xià)降16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复常(cháng)态化(huà)运行以后，部(bù)分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格有所(suǒ)下(xià)降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进(jìn)口持(chí)续(xù)增加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在(zài)恢复(fù)中，价格(gé)出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影(yǐng)响(xiǎng)加大。4月份上年(nián)价(jià)格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况来看，国际输入性影(yǐng)响还(hái)会(huì)持续，国内市(shì)场需求仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格短期下行情(qíng)况还会(huì)延续。但(dàn)是随着国(guó)内经(jīng)济恢(huī)复，市场需(xū)求回暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济(jì)没有出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天(tiān)央行发(fā)布(bù)的一(yī)季度货币政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通胀水平处(chù)于温和区间。过去一(yī)年、五年(nián)和(hé)十年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时(shí)间(jiān)差和基(jī)数效应有关。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月运(yùn)行在负(fù)值区间。

　　总的看(kàn)，若经济(jì)保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的(de)影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一(yī)是供给能(néng)力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽子政策(cè)有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气区(qū)间；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了(le)居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需(xū)求复苏偏慢。实(shí)体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配(pèi)分化、收入预期不稳等(děng)制约(yuē)，特别是汽车、家装等大(dà)宗消费需求(qiú)偏弱(ruò)。近期(qī)居民(mín)出现提(tí)前还贷现象，也(yě)一(yī)定程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明(míng)显。去年国际油价一(yī)度逼(bī)近140美元(yuán)大关(guān)，今(jīn)年以来已回(huí)落(luò)至80美元(yuán)附近，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃(rán)料和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比增(zēng)速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨(zhǎng)，对今年也存在高基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速(sù)可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持(chí)低位(wèi)，主要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的(de)高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看到，随(suí)着基数(shù)降低，特(tè)别是政策效应将(jiāng)进一步(bù)显现，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生(shēng)动力也(yě)在增强，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢(shū)可能温和抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货币供应量(liàng)也具(jù)有下降趋势，且通常伴随(suí)经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳(wěn)定在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符(fú)合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我(wǒ)国经济(jì)总供求(qiú)基(jī)本平衡(héng)，货币条件(jiàn)合理适(shì)度，居民预期稳(wěn)定，不存在(zài)长期通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观：通缩(suō)讨论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济(jì)短周期(qī)波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物(wù)价回落来(lái)评判经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期性(xìng)波(bō)动(dòng)主(zhǔ)要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得(dé)物价变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修(xiū)复，对价(jià)格(gé)的提振尚不明显，使(shǐ)得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标(biāo)持(chí)续修复，显示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社融变化领(lǐng)先经济2个(gè)季度左(zuǒ)右的经验规律(lǜ)，本轮(lún)信用扩(kuò)张会带(dài)动经济在(zài)2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回(huí)落，受基数、供(gōng)给和外(wài)需等影响较大(dà)；伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬(tái)升。除去年基(jī)数较(jiào)高外，猪肉、鲜(xiān)菜等(děng)食品价格回落(luò)，及油、气(qì)价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服(fú)务(wù)、衣着等价(jià)格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空(kōng)转加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复(fù)苏(sū)初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生在(zài)经济回落、货币明显宽(kuān)松阶段，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来也(yě)有类似特征；有所不同(tóng)的是，当前资(zī)金多滞留在银行体系、而不是(shì)非银金融(róng)机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏弱带来的居(jū)民与企业之间信用派生(shēng)偏少等(děng)紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不(bù)同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业有效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续(xù)改善，而房地产相关融资拖(tuō)累总体信(xìn)用派(pài)生(shēng)。传(chuán)统(tǒng)周期(qī)下，信(xìn)用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得居民贷款增长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷(dài)一(yī)度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济效应(yīng)不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信用(yòng佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)派生对企业行为的(de)支持已开始显现。去(qù)年3季(jì)度以来，资金加(jiā)速流向制(zhì)造业，而(ér)房地(dì)产相关融资(zī)显著弱于以往，使得制造业投(tóu)资表(biǎo)现显著(zhù)强于(yú)房地产；伴随(suí)融资的持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派生和经(jīng)济增(zēng)长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中观数据(jù)已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复(fù)性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉(mài)冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大(dà)家容易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节(jié)效应”带(dài)来(lái)的经济波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生(shēng)产端(duān)略晚(wǎn)一点，导致宏(hóng)观(guān)数据屡超预(yù)期(qī)的(de)同时(shí)，市场(chǎng)信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修(xiū)复(fù)已然开始，消费(fèi)动能或被(bèi)低估，前半程靠居民(mín)出(chū)行和企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场景恢(huī)复带来的消费修(xiū)复持续性和(hé)弹性(xìng)不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳(wěn)增长相关行(xíng)业(yè)招工需求(qiú)在逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收(shōu)入与消费的正循(xún)环。

　　地产链(liàn)条的“积极(jí)”信号也在累积(jī)。地产大周期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期(qī)；但小周期超(chāo)调(diào)后的修复(fù)出(chū)现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产供给(gěi)增多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改(gǎi)加码（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入修复等，有利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗