金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币(b俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么>

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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